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304不銹鋼板：鋼廠成本定價減虧，實質減產難現

國家統(tǒng)計局數據顯示，2016年8月全國生鐵產量6019.3萬噸，環(huán)比增長4.1%，同比增長3.6%；粗鋼產量6857.1萬噸，環(huán)比增長2.6%，同比增長3.0%。鐵鋼比0.8778，環(huán)比提高0.0125。數據暗示，8月高爐煉鋼產量增加抵消了中頻爐煉鋼限產的影響。我們認為，高爐煉鋼盈利穩(wěn)中有增是8月鋼產量增加的重要驅動力。

步入9月，隨著煤焦成本攀升，鋼廠利潤遭到侵蝕，螺紋噸鋼毛利陷入虧損百元的境地，鋼廠盈利面持續(xù)收窄，從月初的81.6%降至月底的61.96%，下降近20個百分點。但是，高爐開工率在86%附近窄幅波動，粗鋼產量有增無減。根據中鋼協(xié)數據，9月全國日均粗鋼產量230.01萬噸，環(huán)比8月增加5.8萬噸或2.6%?？梢姡斍颁搹S虧損程度尚不足以迫使鋼廠出現實質性減產。而且，近期鋼廠開始成本定價，上調螺紋鋼價格，以減少虧損，這將緩解鋼廠的減產壓力。

國慶節(jié)前一周，下游備貨增加，螺紋鋼社會庫存降至413萬噸，較月初下降8萬噸或1.8%。但是，鋼廠端庫存出現較大反彈。9月下旬重點鋼企鋼材庫存為1315.26萬噸，較8月下旬增加6.1%。后期鋼廠庫存累積情況值得關注。