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310S不銹鋼板：供需失衡是鋼價(jià)高位回落的主因

2018年3月，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)大幅下挫，建材市場(chǎng)跌幅明顯高于板材。由于春節(jié)后下游工地需求啟動(dòng)緩慢，而進(jìn)入2018年鋼廠生產(chǎn)積極性較高，限產(chǎn)的主要是高爐，導(dǎo)致節(jié)后鋼材庫(kù)存去化困難，迫于資金壓力中間商降價(jià)走貨，又進(jìn)一步加重下游觀望情緒，供需失衡是鋼價(jià)高位回落的主因。

　　供給端：據(jù)筆者測(cè)算，3月末唐山鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利(成本不包含三項(xiàng)費(fèi)用、折舊等)600多元，相對(duì)于本月初1000多元明顯收縮，長(zhǎng)流程企業(yè)盈利尚可，短流程企業(yè)已出現(xiàn)虧損。

　　據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，3月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量173.2萬噸，旬環(huán)比下降7.8%，中小鋼廠預(yù)計(jì)3月底放緩擴(kuò)產(chǎn)步伐，預(yù)計(jì)3、4月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量或在240萬噸以上。

　　需求端：社科院預(yù)計(jì)2018年一季度GDP增速有望達(dá)到6.8%，主要是前2月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)中向好。1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.1%，制造業(yè)增加值增長(zhǎng)7.2%，機(jī)電出口增長(zhǎng)18%，均對(duì)鋼材需求有拉動(dòng)作用。其次，1-2月房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)9.9%，但隨著樓市降溫，后期增速或逐步放緩，尤其房屋新開工面積僅增2.9%，用鋼需求增長(zhǎng)乏力。最后，1-2月基建投資增長(zhǎng)16.1%，增速回落明顯，難以拉動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)。

　　從實(shí)際成交量來看，今年一季度建材市場(chǎng)成交量較上年同期低10%。一方面，隨著金融去杠桿的深入以及地方舉債規(guī)模的收縮，地方基建投資面臨壓力。另一方面，2017年鋼價(jià)震蕩走高，下游資金壓力較大，春節(jié)后開工延遲，3月一度出現(xiàn)鋼價(jià)越跌成交量越低的現(xiàn)象。

　　3月至今，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)下跌，全國(guó)螺紋鋼均價(jià)累計(jì)跌超500元/噸，前期冬儲(chǔ)貿(mào)易商普遍虧損，當(dāng)前價(jià)位開始吸引下游集中采購(gòu)，壓抑已久的需求得到釋放，本周一、周二現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量明顯大增。不過，周三高位成交受阻，需求有所透支，期螺主力窄幅震蕩，在庫(kù)存未見明顯下降前，市場(chǎng)心態(tài)仍謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期鋼材市場(chǎng)仍處震蕩筑底中。4月份鋼材需求有望回升，鋼鐵產(chǎn)量延續(xù)高位運(yùn)行，鋼廠很難實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，供需失衡將轉(zhuǎn)向偏寬松狀態(tài)，鋼價(jià)可能伴隨庫(kù)存去化的進(jìn)度表現(xiàn)出震蕩反復(fù)。